W czerwcu br. inflacja spadła do celu NBP, płace nadal rosły, ale przeciętna lokata bankowa nie chroniła oszczędności Polaków. Po uwzględnieniu podatku Belki i wzrostu cen realny wynik z typowego depozytu pozostawał ujemny (-0,15 proc.). Mimo tego portfele Polaków złapały oddech – niższa presja cenowa i utrzymujący się wzrost wynagrodzeń stworzyły więcej przestrzeni w domowych budżetach.

Za nami decyzja Rezerwy Federalnej, która po raz piąty z rzędu utrzymała stopy procentowe bez zmian. Towarzyszy temu otwarta krytyka ze strony Donalda Trumpa, nowe cła wymierzone w 60 państw oraz przełomowe wyliczenia Goldman Sachs dotyczące faktycznych zakupów złota przez Chiny.

W minionym tygodniu rynki finansowe przypominały pole walki pomiędzy dwoma potężnymi siłami – rosnącą eskalacją geopolityczną na Bliskim Wschodzie a jastrzębią niepewnością wokół decyzji amerykańskiej Rezerwy Federalnej. Podczas gdy wstrząsy w Cieśninie Ormuz wywołały skok cen ropy i obawy o inflację, w Chinach cicho dokonała się rewolucja – wyciągnięto wtyczkę ze spekulacyjnego, "papierowego" handlu złotem dla klientów detalicznych.

Kruchy czerwcowy rozejm między USA a Iranem przeszedł do historii, wywołując skok cen ropy naftowej. Jednocześnie napływające z USA skrajne dane makroekonomiczne – niespodziewany niższy odczyt inflacji CPI od prognozowanej oraz czwartkowy, potężny wystrzał indeksu Philadelphia Fed do 41,4 pkt. – wywołały olbrzymią zmienność na rynku walutowym i rynku złota.

Pierwsza połowa roku na rynku złota była jednym z najbardziej dynamicznych okresów ostatnich lat. Po styczniowym rajdzie, w trakcie którego kruszec wielokrotnie ustanawiał nowe historyczne maksima i dotarł do poziomu 5595,44 USD za uncję, przyszła głęboka korekta. Dziś złoto znajduje się w okolicach 4100 USD. Można odnieść wrażenie, że inwestorzy na rynku złota próbują odpowiedzieć na pytanie, czy jest to tylko etap stabilizacji po rekordowym wzroście, czy początek dłuższego trendu bocznego.

Pierwsze decyzje Fed pod wodzą Kevina Warsha zmusiły największe banki inwestycyjne do rewizji modeli cenowych dla złota. Goldman Sachs, JP Morgan, Bank of America, UBS oraz Deutsche Bank obniżyły swoje krótkoterminowe prognozy. Konsensus rynkowy pozostaje jednak jasny: długoterminowe powody do wzrostów są niezagrożone.